原文
Modular and Composable Stablecoins as Homogeneous Monetary Goods — conalloreilly (2026-04-26)
数千年にわたり、人類は長期的な富の耐久性のある貯蔵手段と、商業のための便利な交換手段の両方として機能する、普遍的な種類の価値を追求してきました。これにより、人類は耐久性があり普遍的に価値のある商品へと向かっていきました。最初は穀物、貝殻、ガラスビーズでしたが、その後は貴金属、すなわち銅、銀、そして最終的に金です。しかし、金本位制は金そのものを貨幣として追求したのではなく、その財産としての普遍性を追求したものであり、金がその貨幣的プレミアム (monetary premium) を獲得すると、その追求の性質は一種の自己成就的な予言となります。
現代において、健全な貨幣の役割を果たすことができる最も有望な貨幣的特異点 (monetary singularity) はビットコインであるように見え、イーサ (ether) もまた超健全な貨幣として同じ役割を果たすことができると信じる人々が増えています。しかし、私は、市場経済とその経済財 (economic goods) の全体の状態を符号化するためのグローバルなインフラ層の存在が、そもそも単一通貨の必要性をなくすと主張します。もし貨幣の役割が普遍的な商品であることだとしたら、すべての商品の価格を追跡し、デリバティブを作成し、所有できるのであれば、なぜ貨幣が必要なのでしょうか？
人類が究極の頂点通貨を追求する上で、根本的な概念的転換が必要だと私は考えます。それは、通貨の概念をその二つの機能、すなわち時間を超えた売却可能性（価値の保存手段であるか）と空間を超えた売却可能性（交換手段であるか）の両方から切り離すことです。
これらの役割を果たす普遍的な商品が存在したのは、市場に存在した根本的な物理的問題に由来します。もし私が、腐敗する消費財を将来購入するための貨幣基盤として安定した購買力を必要とする場合、その消費財を直接蓄積することではそれを獲得できません。なぜなら、それらは腐敗するからです。もし私が毎月X種類の異なる食品で生活しているとして、自分の労働の対価としてXをそのまま受け取ったとしても、Xの要素は文字通り時間とともに期限切れになってしまいます。
しかし、イーサリアムの根本的な利点は、経済財の大量トークン化であり、これにより償却される形態の価値 (amortizing forms of value) に継続的なレートでエクスポージャーを得ることができます。これは、今Xを30日後と同じくらい買えることを期待して商品を富として貯蔵する代わりに、X内の原資産にエクスポージャーを与える先物契約のインデックスに富を貯蔵できることを意味します。
ここでの直感は、市場経済における価格の全体の状態が、N次元コンテナを満たす貨幣的ガス (monetary gas) に似ているという認識から来ています。ここでNは経済で販売されている商品の数です。貨幣は経済全体に広がり、商品の相対的な希少性（供給）と需要に基づいて均等に分配され、価格の均衡を生み出します。貨幣はここで最も売却可能な商品であるため、コンテナ全体への一種の普遍的なエクスポージャーとして機能しますが、これは非効率ではないでしょうか？理論的には、貨幣の役割は、このコンテナの「右上」の角、つまりすべての経済財に均等にエクスポージャーを持つ均衡点で行われると考えることができます。しかし実際には、個々の主体が、自身の購入習慣に沿った商品コレクションへの独自の露出を定義するN座標の別の点を選択できる方が、より効率的でしょう。これは、本質的に、ドルのような普遍的な包括的単位に依存しない、モジュール式で構成可能なステーブルコインシステムを作成できることを意味します。
その結果、真に普遍的で、分散型で、パーソナライズされ、超効率的な構成可能な通貨システムが実現します。これは、あらゆる経済主体の個々のニーズに合わせて調整でき、経済的特異点の多くの危険に陥ることなく、貨幣の不可侵の問題に対する解決策を提供します。
1件の投稿 - 1名の参加者